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Banchile ve reaccion neutral en mercado tras la conclusión de OPA de Enersis sobre Coelce
martes, 18 de febrero de 2014
ValorFuturo
La transacción involucra US$ 241 millones y Enersis
incrementará en un 13,7% su participación en Coelce, llegando al 72,6%. Banchile Citi se refirió este martes a la conclusión de
la Oferta Pública Voluntaria de Adquisición de Acciones (OPA) realizada por
Enersis a los accionistas minoritarios de Coelce y estimó que, si bien la
compañía no logró un nivel mínimo de aceptación de dos tercios, se espera una
reacción neutral del mercado al resultado de la subasta dado los riesgos de
racionamiento que subyacen en el sector de energía en Brasil.
En efecto, este lunes, luego de finalizada la rueda, el Bovespa concluyó la
OPA realizada por Enersis a los accionistas minoritarios de Coelce y el
volumen totalizó en 11,8 millones de acciones lo que representa cerca de 37% de
los minoritarios de Coelce, de modo que la oferta alcanzó un nivel de
aceptación de entre un tercio y dos tercios de las acciones preferentes.
"Por ende, Enersis solo podrá adquirir un máximo de un tercio de las
acciones de clase A ofertadas y a prorrateo, de acuerdo a la regulación
brasileña. Sin embargo, la compañía logró adquirir el 73% de las acciones
ordinarias (más de dos tercios del ´free float´ para esta clase), por lo que
no será necesario un ajuste a prorrata para este segundo grupo de acciones",
indicó Banchile Citi en un reporte enviado a sus clientes.
La transacción involucra BRL 577 millones (US$ 241 millones) y Enersis
incrementará en un 13,7% su participación en Coelce, llegando al 72,6%. La
oferta se extendió por un nuevo periodo, esta vez de 90 días.
Al aumentar en un 13,7% su participación en el capital de Coelce, Enersis
logrará un incremento de las utilidades por acción del orden del 0,6% de los
resultados de 2014 vs los 1,6% estimados por Citi/Banchile en el caso de que se
hubiese logrado adquirir la totalidad del capital.
"Aunque uno podría argumentar que Enersis fracasó al intentar deslistar
Coelce y que está en duda su capacidad para utilizar los fondos obtenidos
luego del aumento de capital, el resultado final puede no ser tan malo",
sostuvo Banchile Citi.
Y recalcó que "el escenario hidrológico continúa siendo débil en Brasil con
riesgos de racionamiento en aumento, de modo que incrementar posiciones en
distribuidoras brasileras en este punto podría ser interpretado como un paso
temerario en el caso que el gobierno brasilero ejecute políticas de
racionamiento".
El 15 de enero, Enersis había lanzado un OPA para adquirir la posición
minoritaria de Coelce, una empresa subsidiaria de distribución eléctrica de
Brasil.
Hasta ahora, Enersis controla y consolida Coelce a través de Endesa Brasil
con una participación del 58,87%.
La oferta de Enersis fue de BRL 49 por acción, lo que representó un premio
del 8% y 14% por sobre el valor de cierre anterior de las acciones ordinarias y
preferentes clase A respectivamente.
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