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Morgan Stanley sugiere estrategia defensiva en Chile ante desaceleración
jueves, 21 de agosto de 2014
Valor futuro
Morgan Stanley dijo el jueves que antes de evaluar un eventual cambio en la recomendación `equal weight` (`neutral`) que mantiene para la bolsa chilena, debe observar mejoras en las cifras domésticas, algo que no cree que vaya a ocurrir antes de 2015. "Nosotros mejoramos la recomendación para el mercado chileno de `underweight` a `neutral` a fines de enero, ya que el mercado había perdido la mayor parte de su premio de valoración (ahora más barato que México). Sin embargo, necesitamos ver mejores datos económicos antes de volvernos más positivos sobre las acciones chilenas, y nosotros simplemente no creemos que ello vaya a suceder en la segunda mitad de 2014. Mientras tanto, favorecemos los títulos defensivos y de firmas exportadoras por sobre los que siguen el ciclo doméstico", advirtió en un informe enviado a sus clientes.
En materia de cambios institucionales, Morgan Stanley estimó que en el curso de los próximos dos meses podría tener lugar en el Congreso Nacional la aprobación de la reforma tributaria. Sin embargo, subrayó que los posibles ajustes al proyecto de ley del gobierno sugieren un impacto final sobre el valor de las acciones que podría ser "inferior al 10% que estimábamos con la reforma original". "El 27% de baja del IPSA en dólares desde el primer trimestre de 2013 (cuando la reforma fue anunciada por primera vez) sugiere que el cambio tributario está totalmente internalizado en las cotizaciones", aseveró.
La muestra de acciones chilenas del banco de inversiones se negocia actualmente con una desviación estándar de -0,4 frente a su media a 12 años, el nivel más bajo desde 2010. "Vemos un alza de 11% para el IPSA en pesos chilenos hasta mediados de 2015 (10% en dólares)", apuntó. El nivel objetivo planteado llega a los 4.400 puntos.
Por último, dijo tomar nota de que los montos transados en acciones chilenas acumula en el año la disminución más rápida de la región LatAm. De hecho, estima que el volumen por día acumulado este año en este mercado (por negocios locales más ADR) ha caído a US$ ~190 millones, una baja interanual de 30% en dólares (-20% en pesos chilenos).
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