BANCO CENTRAL SUBE A 3.5 PORCIENTO LA TASA POR AUMENTO DE INFLACION EXTERNA
S. Celedón y G. Villalobos Economistas descartan que esta decisión de la autoridad tenga un efecto significativo en el tipo de cambio. De hecho, coinciden en que las últimas bajas del dólar se debieron a que el mercado estaba internalizando el alza. Las alzas que están experimentando los precios de las materias primas a nivel internacional, especialmente alimentos y combustibles, llevaron al Banco Central a retomar el proceso de normalización en la tasa de interés, luego de la pausa en enero.
La autoridad monetaria decidió ayer elevar la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos base a 3,5%, su mayor nivel desde febrero de 2009.
Uno de los aspectos que más destacó el mercado fue la mención que realizó el organismo respecto del escenario externo. "A nivel global, la inflación efectiva y la esperada han aumentado, y un número creciente de economías ha estado reduciendo su impulso monetario", señala el comunicado.
Este comentario no fue planteado después de la reunión de enero, de ahí que la lectura que realizaron los economistas consultados apuntó a que el ente emisor está viendo mayores riesgos inflacionarios en el ámbito externo.
"El Banco Central está reconociendo que existe una situación más inflacionaria a nivel mundial y eso tiene implicaciones para Chile", sostiene el economista jefe de BBVA, Alejandro Puente.
Cristóbal Doberti, de BICE Inversiones, suma otro elemento a nivel externo. "El hecho de que el Central esté viendo mejores perspectivas de crecimiento para las economías desarrolladas en comparación a enero implica un cierre de holguras que se traduce en mayores presiones inflacionarias que se traspasan a la economía local", afirma.
Sobre este mismo punto, pero desde la perspectiva de la actividad, Doberti agrega que en la medida que disminuya uno de los riesgos a la baja presente en el último escenario de proyección del Central -que se focalizaba en los problemas que han enfrentado los países industrializados-, el crecimiento de Chile este año se ubicará más cerca del techo del rango de proyección del emisor (5,5%-6,5%). Para el economista jefe de Bci, Jorge Selaive, los planteamientos que hace el Central permiten inferir que, pese a la caída que ha experimentado el tipo de cambio, fue necesario sopesar más los riesgos inflacionarios externos.
"El Banco Central se podría estar sintiendo atrasado en el proceso de normalización, porque en octubre pasado disminuyó el ritmo de alzas de 50 a 25 puntos base. En enero se sumó la mantención", sostiene Selaive.
El economista agrega que eso le restó espacio al instituto emisor para apoyar en esta ocasión la intervención cambiaria con un alza menor de la tasa. A mayor diferencia entre la tasa local y la de Estados Unidos (prácticamente en cero), los capitales externos se ven más impulsados a ingresar a Chile y con ello presionar al dólar, que ayer cerró apenas $5 por encima del valor que alcanzó previo a la intervención.
Pero más acorde con su objetivo de garantizar la estabilidad de precios, el ente emisor reiteró que será necesario continuar reduciendo el estímulo monetario en los "meses venideros". Las estimaciones del mercado apuntan a que la TPM se ubique entre 5% y 5,75% al cierre de este año.
Dólar anota su mayor baja en más de un mes El tipo de cambio cayó de $430 a $470, arrastrado por las expectativas de un alza de tasas de parte del Banco Central y afectado por la negativa del Gobierno de aplicar medidas de control de capitales.
Las pérdidas de la divisa fueron motivadas también por negativas cifras económicas y de empleo de Estados Unidos que, pese a no afectar a los mercados, debilitaron al dólar a nivel global. La moneda sufrió pérdidas pese a una nueva baja en el precio del cobre que cerró en US$4,44 en la Bolsa de Metales de Londres.
Pese a que las alzas de tasas del Banco Central tienden a impactar el desempeño del dólar, los economistas aseguran que el efecto será mínimo. Esto, ya que la moneda ya interiorizó la decisión del instituto emisor en las últimas jornadas. La divisa ha retrocedido $13,30 en las primeras dos semanas de febrero y ha bajado $29 desde su peak, tras la intervención de comienzos de año. El tipo de cambio también ha sido arrastrado por el avance en el precio del cobre y el arbitraje de tasas que han realizado inversionistas extranjeros.
EYN : 18-2-11
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