Mayores Provisiones Complican Situacion Financiera de La Polar
Se prevén pérdidas para la compañía, lo que junto a compromisos por US$292 millones en los próximos 12 meses, afectarían los ratios financieros de la firma.
Crítico es el panorama para La Polar. Además de tener que provisionar entre $150.000 y $200.000 millones (entre US$320,5 millones y US$430 millones), luego de reconocer malas prácticas crediticias; la compañía presenta compromisos por US$143 millones, los cuales deben liquidarse antes de julio y US$292 millones en los próximos 12 meses.
Es así como sus niveles de solvencia se encuentran ante serias dificultades, y levantar capital para revertir la situación parece complicado, aunque inevitable. El desplome de 42,12% en el precio de su acción visto el jueves pasado reflejó la pérdida de confianza del mercado en la administración de la firma, considerando que ya prevén fuertes pérdidas para este trimestre y, peor aún, no se tiene certeza de la realidad de los números. Es más, el viernes, tras solicitud de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), la compañía se comprometió a informar hasta las 9.00 horas de hoy lunes si las provisiones adicionales afectarán las utilidades de este período.
Pero lo seguro es que vendrán número rojos, aunque aún es imposible de estimar, pues no se cuenta con toda la información sobre la mesa. “Durante los últimos 12 meses (con cierre a marzo 2011) la compañía presenta provisiones por $115 mil millones en sus resultados, por lo que éstas se podrían elevar entre un 130% y 174%, de acuerdo a las provisiones adicionales. Con esto, la compañía pasaría a tener fuertes pérdidas durante el trimestre de aplicación”, afirmó Bci Corredor de Bolsa.
Paulina Barahona, analista de Cruz del Sur Corredora de Bolsa, explicó que las provisiones extras equivalen entre cuatro a seis veces la utilidad anual promedio de los últimos cinco años, y un 34% a 46% de los ingresos promedio de la compañía en dicho período. Además, el volumen de provisiones representa entre el 20% y 27% de los $750.000 millones en prestaciones al cierre del primer trimestre, “lo que implicaría subir el ratio de provisiones sobre colocaciones a 35,7%-42,4%, cifra inédita como indicador de riesgo”.
Estrechez de Liquidez
El aumento de capital que pretendía ser por US$400 millones –también se especula que pueda hasta duplicarse– a definirse en la junta de accionistas del próximo 22 de junio, aparece como salvavidas frente a los compromisos que enfrenta La Polar, pero en la práctica sólo servirían para cubrir las nuevas provisiones.
Dado este escenario, la liquidez de la compañía se verá complicada. Los US$143 millones que debe pagar la firma antes de julio representan poco menos del 50% de sus compromisos con vencimiento para un año. “La situación de liquidez será muy estrecha y compleja de manejar. La deuda con acreedores por bonos tiene plazos más largos, pero la estrechez de liquidez por la exposición con bancos le acarreará un escenario complicado”, comentó Claudio González, gerente de Estudios de Tanner. En efecto, el 32% de los pasivos totales de La Polar corresponden a préstamos bancarios ($142 mil millones) y el 45% de este total tiene un plazo de vencimiento de hasta 90 días, el resto debe pagarlo antes de un año.
De hecho, varios analistas están viendo que los covenants –exigencias de sus acreedores– de sus obligaciones no podrán ser cumplidos, ante el empeoramiento de sus ratios financieros.
El Rol de LarrainVial
La Polar contrató a LarrainVial para maximizar el valor de la empresa. Conocedores de la operación dijeron que no hay plazos para dicha estrategia, aunque la idea es llegar con un diagnóstico avanzado de la compañía antes de la próxima junta del 22 de junio, en la que se define el aumento de capital. Agentes del mercado estiman que el precio de colocación sufriría un fuerte castigo por la poca confianza que hay en el mercado, a menos que se concrete la eventual
DF:13-6-11
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