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Mercado Valora Propuesta de SVS Sobre Fiscalizacion a Research
Eso sí, consideran que estos cambios debieran ser considerados como autorregulación de las propias intermediarias más que nueva burocracia.
Agentes del mercado interpretaron como positivas las propuestas que hizo la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) al Ministerio de Hacienda respecto de elevar los estándares entorno a las recomendaciones de inversión.
Las propuestas son: certificación de los analistas financieros, transparentar las cuentas propias de las corredoras y fiscalizar no sólo a los departamentos de estudio de las intermediarias, sino a todos aquellas firmas que presten asesorías de inversión.
Respecto del primer punto (los otros se analizan en el recuadro) existe cierto consenso en que es positivo, aunque advierten en que se puede caer en excesos de control.
“Todo lo que ayude a dar confianza y a transparentar las tareas que se realizan al interior de las corredoras me parece que está bien, aunque con la salvedad de que esto signifique una mayor burocracia para acreditar los requisitos en cuestión, es decir que no afecte el normal funcionamiento de las intermediarias”, comentó Ramón Lagos, gerente de Renta Variable Nacional de Penta Corredores de Bolsa.
Paulina Barahona, analista de Cruz del Sur Corredora de Bolsa, consideró que la idea es positiva, ya que “por un lado, busca homogeneizar a quienes están detrás de las recomendaciones de inversión y, por otro, da un mensaje de mayor seriedad de cara al mercado. Sin embargo, creo que gran parte de los analistas que trabajan en corredoras en este minuto tienen la preparación y el conocimiento necesario para desarrollar un análisis profundo de una empresa que cotiza en bolsa”.
Un gerente de Estudios de una de las principales corredoras bancarias, coincidió con que la propuesta favorece al mercado doméstico, aunque estima que “este tipo de medidas debiera venir de parte de las propias corredoras, más que por leyes”.
Enrique Barros, presidente del Comité de Autorregulación de la Bolsa de Santiago, también se mostró a favor de lo anterior, dado que “la certificación está en línea con las directivas que ha dado el Comité para el trato a clientes no especialistas”.
Medida Exagerada
Una visión distinta es la del ex superintendente de Valores y Seguros y actual decano de la Facultad de Economía de la Universidad de San Sebastián, Hugo Lavados, quien dijo que si esta medida se produce en relación a la situación de La Polar, sería una “reacción bastante exagerada”.
“En general la certificación existe en otros países basada en estudios, en exámenes que acrediten el carácter de asesor. Se trata de una medida que en nuestro país generaría mayores costos, pero no necesariamente aseguraría la calidad (…) El problema está más bien del lado de las prácticas de las instituciones, a cuyas opiniones el mercado les otorga mucho valor, como es el caso de los auditores externos y los clasificadores de riesgo”, agregó Lavados.
Difusión de Cartera Propia es Esencial
Respecto a la propuesta de transparentar las cuentas propias de las corredoras y fiscalizar a todos aquellas firmas que presten asesorías de inversión, Enrique Barros expresó que “la publicidad de la cuenta propia es esencial para poner sobre aviso de eventuales conflictos de interés en las recomendaciones o inversiones por cuenta de clientes (…) La fiscalización de los departamentos de estudio es más difícil, pero todo indica que debiere también transparentarse en cuanto sea posible”.
Hugo Lavados añadió que frente a estas eventuales medidas, “se hace necesario primero conocer los alcances de esta regulación, en qué consiste y cómo se va a realizar la fiscalización. No se le puede pedir a la regulación pública que detecte todos los problemas del mercado. En este sentido, es imprescindible la auto regulación”.
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