Tenedores de Bonos Securitizados de La Polar Solicitaran Acelerar Prepago
La instancia se reunirá hoy en las instalaciones de Banco de Chile. Bci, como securitizador de los instrumentos, encabezará la cita.
Esta semana partirá de manera intensa para La Polar. Y es que este lunes se realizará la junta de tenedores de bonos securitizados de la compañía, oportunidad en la que se adoptarán decisiones cruciales: votar la aprobación o rechazo de la realización de prepagos acelerados parciales, conforme a las condiciones contractuales de la transacción.
La antesala no parece favorable, pues la empresa de retail reconoció que hay más de 500 mil “nuevos” repactados que no estaban considerados (ver recuadro), mientras que las ventas desde junio han caído un 10%.
El 22° patrimonio separado de Bci Securitizadora (el de La Polar) cuenta hoy con una clasificación de parte de Feller Rate de AA, pues “la capacidad de pago de los títulos de deuda se sustenta en los recursos líquidos disponibles en el patrimonio separado, los cuales, de acuerdo a lo informado por el emisor, superan el saldo insoluto de los bonos preferentes, siendo suficientes para enfrentar un escenario de amortización extraordinaria”.
Esos recursos sumaban $31.791 millones al 12 de agosto, producto de la detención del revolving y de la ejecución de una boleta de garantía, de un total adeudado de $34.500 millones. “En consecuencia, el 29 de agosto, el monto correspondiente al pago de la serie preferente debiera encontrarse íntegramente disponible en la caja de la Securitizadora”, aseguró la compañía.
Una vez prepagada la serie preferente –para lo cual existe un plazo de cinco días hábiles– se debieran iniciar los trámites de liquidación del bono subordinado, con lo que se podría pagar parte de lo adeudado en las otras series, aunque “la compañía se encuentra analizando otras opciones con relación a dichos valores”.
De esta forma, contrario a lo que podría creerse, una aceleración de los pagos de los preferentes –algo que La Polar ve probable, como reconoció el viernes a la SVS– resulta conveniente para la firma de retail, así como también para los tenedores entre los que destacan IM Trust y AFP Capital (con poco más del 17% cada uno). Esto, pues se cierra un frente con el cual negociar, permitiendo concentrarse en el resto de los acreedores (bancos y AFP en créditos y bonos). Además, si es que no se acuerda la mencionada aceleración y la operatividad del patrimonio (revolving), Feller Rate ya advirtió que podría bajar la clasificación a grado especulativo, considerando que estiman que “los potenciales incumplimientos del portafolio son mayores que lo proyectado inicialmente, sobre la base de una eventual menor disposición a pagar de los deudores, producto del deterioro de imagen y la coyuntura legal, financiera y de negocios que atraviesa Empresas La Polar”.
Provisiones por Nuevos Casos
Luego de que la SVS solicitara a La Polar que precise los efectos de los nuevos casos de clientes repactados, la firma detalló el viernes:
-Los 51.348 repactados unilateralmente adicionales conforman una cartera de $30.007 millones, mientras que las provisiones son por $27.582 millones (92%), lo que ya se encuentra considerado en el informe de William Sherrington.
-De los 66.000 clientes no considerados en la propuesta inicial que presentan alguna renegociación unilateral potencialmente uinilateral, 30 mil son deudores vigentes, con compromisos totales por $17.000 millones y con provisiones asociadas por $4.400 millones (26%). Además, se estudia una propuesta de regularización.
-De las 511.902 personas que presentan algún tipo de renegociación, 121.965 son deudores vigentes, por un total de $46.000 millones y provisiones por $9.000 millones (19,6%).
DE : 29-8-11
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