Mercado estima que intervencion del Banco Central en el dolar tendria un efecto acotado
Economía y Negocios
Gabriela Villalobos
En el actual escenario, las medidas del instituto emisor podrían frenar la baja de la divisa, pero por un corto período. No hay consenso acerca del momento en el que la entidad podría anunciar medidas para detener la caída de la moneda.
Gonzalo Jara, Santander GBM: "En la zona actual, la probabilidad de intervención aumenta"
Para Gonzalo Jara, gerente de Market Making de Santander GBM, la tendencia del dólar apunta a una baja moderada. "En la zona donde se ubica actualmente la divisa, la probabilidad de intervención aumenta, con lo cual, por ahora, los $470 se están convirtiendo en un piso", advierte.
-¿El mercado espera una intervención?
"Yo creo que sí, pero espera señales de verdad. Tiendo a pensar que podrían hacer algo con la tasa de interés. En la reunión que sostendrá el Banco Central el jueves, pueden no subir la tasa de interés. O si la suben, será 25 puntos base para no sorprender al mercado".
"Podrían hacer una declaración, que sea leída por el mercado como que después de esta alza van a parar y mirar, y eso podría estabilizar al dólar en los $470. Las condiciones están para que lo haga, la inflación está muy baja".
-¿Este tipo de medidas serían efectivas para frenar la baja del dólar?
"La tasa de política monetaria explica más o menos un 15% del movimiento del tipo de cambio, lo demás son variables externas. La tasa es una de las variables que puede ayudar. Si el Banco Central dice "no vamos a subir la tasa porque la inflación está baja y porque no queremos apreciar demasiado la moneda", creo que el efecto puede ser más fuerte".
-¿Es posible que pueda cambiar la tendencia?
"No, mi sensación es que todo lo que haga el Banco Central va a detener la caída, pero no va a cambiar la tendencia bajista del dólar".
-¿Tampoco cambiaría la tendencia un programa de compras de divisas?
"No. Hay que ver lo que ha pasado en Brasil, Colombia, Perú. Con las intervenciones, el dólar ha dejado de caer, pero no ha subido. Si los exportadores quieren ver el dólar a $500 con una intervención, me cuesta pensar que podría hacerse realidad".
"Ahora, siempre depende del monto con el que intervenga la institución. Si interviene con el monto con el que lo hizo hace dos años, que fue de US$8 mil millones, el dólar incluso podría caer. Hay que esperar a lo menos entre US$12 mil millones y US$15 mil millones para dejar el dólar estabilizado en el rango de $470-$480".
Mauricio Bonavía, BBVA: "Por ahora, no vemos una intervención en algún nivel particular"
En el corto plazo, no hay razones para pensar que la tendencia a la baja del tipo de cambio se modifique de manera drástica, estima Mauricio Bonavía, gerente de trading de BBVA.
"El dólar puede caer hasta $450 - $460 sin problema", dice el ejecutivo.
-¿Ven una intervención de parte del Banco Central en ese rango?
"Por ahora, no vemos una intervención en algún nivel particular, porque consideramos que más que el nivel en términos nominales, hay que ver el escenario externo y el escenario relativo de apreciación de la moneda".
"Se debe analizar si la depreciación del dólar es algo global y no especulativo, dependerá mucho de eso. Más que el dólar versus el peso, hay que ver el peso frente a una canasta de monedas antes de intervenir".
-¿En los niveles de $450 no estaría desalineado como para justificar una intervención?
"Depende, si el euro está en US$1,45 y el real está mucho más arriba, no se justifica. Se debe ver el escenario en el que están otras monedas, no sólo el peso".
-Si se llegara a intervenir ¿se podría cambiar la tendencia a la baja?
"Es difícil de definir eso, pero con el escenario actual lo veo muy difícil. La última vez en que intervino el Banco Central, en 2008, empezó a aumentar la aversión al riesgo por la crisis subprime, eso ayudó mucho a que la medida fuera efectiva".
"Ahora, con el flujo de capitales hacia los mercados emergentes, con Chile creciendo de manera sostenida y el cobre subiendo, veo difícil un cambio de tendencia. Tal vez podría frenar la caída o cambiarle la pendiente, pero veo complicado modificar la tendencia".
-¿Existe un mecanismo para revertir la tendencia?
"Los controles de capital impactan en el corto plazo, pero considero que las intervenciones anteriores que ha realizado el Banco Central son más efectivas que este tipo de medidas. Los mercados siempre buscan un mecanismo para evadir los controles. Es muy difícil ir contra el mercado con el escenario actual".
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