vapores nuevamente a la baja en un 10.6 porciento .Su perdida en capitalizacion bursatil ya supero el 50 porciento
La confirmación de una nueva solicitud de millonarios recursos -la segunda vez en tres años- y las difíciles condiciones del negocio golpearon de nuevo la acción. Por cuarta sesión consecutiva, las acciones de la Compañía Sudamericana de Vapores lideraron las pérdidas en la bolsa. Los títulos de Vapores cayeron 10,61%, cerrando en $283,1, mientras que los de Marinsa -matriz de la naviera- retrocedieron 7,14%, hasta los $65.
Los planes de rescate financiero anunciados a última hora del martes por la empresa no lograron aquietar al mercado. Estos incluyen un aumento de capital por US$ 500 millones y la apertura en bolsa de su filial portuaria (SAAM), lo que en total implicaría una operación por unos US$1.000 millones.
Se trata del segundo intento del directorio para rescatar a la empresa en menos de tres años. Y aunque en el mercado celebraron el término de la incertidumbre -con un plan por lo menos definido-, también advirtieron de sus implicancias negativas, ya que el dinero fresco que se busca no es para financiar un nuevo proyecto, sino para hacer frente a las dificultades.
Además, fuentes de la industria advirtieron que no será fácil vender el plan de reestructuración al mercado, ya que a la cabeza sigue prácticamente el mismo grupo que no pudo solucionar el último apuro económico que enfrentó la compañía durante 2009.
Además, el monto del aumento de capital que anunció la empresa el martes resultó ser más alto que los US$ 300 millones que habían trascendido en un inicio. Esto también habría afectado el valor de los papeles en la jornada de ayer, explicaron operadores.
Los títulos de Vapores han retrocedido 51,35% en lo que va del año, convirtiéndose por lejos en los más castigados del IPSA en esta temporada.
Los múltiples riesgos que enfrenta la industria naviera
Además de las dificultades financieras y administrativas que enfrenta la compañía, en el mercado comentan que los títulos de la empresa se han visto afectados -y podrían continuar golpeados- por el alza del petróleo, por las revueltas políticas y por los violentos enfrentamientos en los países islámicos. Pese a que el crudo ha frenado su rally en las últimas sesiones, continúa acumulando un alza de 5,4% en lo que va del año. Asimismo, también le ha repercutido negativamente la disminución de tarifas en los fletes de contenedores.
El terremoto en Japón fue otro de los factores incidentes, dice Cristina Acle, directora de estudios de renta variable de CorpResearch. Esto, debido a los temores por una disminución en el transporte hacia Asia por una menor demanda de parte de la economía nipona, la tercera más grande del mundo en PIB.
Según comenta Acle, las acciones de Vapores se caracterizan por una fuerte volatilidad, debido a rasgos propios de la industria. "Si el comercio y el transporte andan bien, todos comienzan a construir buques, por lo que entran juntos aumentando mucho la oferta, por lo que presionan las tarifas a la baja por un exceso de capacidad", explica la analista.
Por ello, la inversión en títulos de la compañía tendría asociado un fuerte riesgo.
SAAM: la atractiva filial portuaria de la compañía Aunque en el mercado advierten que Vapores no es una compañía recomendable para el inversionista retail -debido a su alto riesgo y volatilidad-, su filial portuaria SAAM (Sudamericana, Agencias Aéreas y Marítimas) sí sería una opción atractiva.
"La apertura en bolsa de parte de SAAM es una buena noticia. Yo recomendaría más entrar en la propiedad de SAAM que en la de Vapores", comenta Cristina Acle, de CorpResearch. En Bci Estudios también destacaron esta apertura dentro del plan de reestructuración de la compañía.
La naviera planea abrir el 49% de su filial portuaria en bolsa. En Chile la sociedad participa en siete firmas portuarias, entre ellas, San Antonio Terminal Internacional, San Vicente, Iquique (ITI) y Antofagasta (ATI). SAAM también tiene presencia en el extranjero. En Ecuador, posee el 100% de Terminal Puerto Guayaquil y en Estados Unidos controla con el 70% Florida International Terminal. El 30% restante, en tanto, lo posee Agunsa, del grupo Urenda.
Durante 2010, SAAM aumentó en 30% sus ingresos respecto de 2009, totalizando US$ 361 millones. Con estos avances, la ganancia de la filial portuaria subió 24% en relación con 2009, llegando a US$ 55,7 millones. Sus activos ascendían a US$850,1 millones a finales de 2010.
Aun cuando los ingresos de esta filial no representan un porcentaje elevado respecto al total de la empresa, sí se trata de un flujo estable. Esto último le agregaba mayor valor a la naviera, comentaron en el mercado.
La masiva demanda de aumentos de capital en el mercado durante 2011 La firma del grupo Claro no es la única que recurrirá al mercado bursátil en busca de liquidez. En los tres primeros meses del año ya se han anunciado colocaciones acciones por unos US$ 4.800 millones, más del 6% de lo que la bolsa local transa en todo el año.
El anuncio de Vapores se da también en un contexto de salida de flujos desde los mercados emergentes hacia los países desarrollados, lo que se debe principalmente a los temores por presiones inflacionarias en los primeros y las mejores perspectivas económicas de los segundos, como Estados Unidos.
Presión en precios
En este complejo escenario, la empresa podría verse obligada a bajar el precio de la colocación -el cual aún no ha sido fijado- o esperar que la situación bursátil se calme, comenta la analista de Santander GBM, Carmen Concha.
"Este año será más compleja la colocación de acciones, ya que habrán presiones importantes en las valoraciones de la bolsa por la gran cantidad de operaciones bursátiles que se esperan", asegura. Entre ellas, destaca el aumento de capital de Banco de Chile por US$ 500 millones, la venta de la participación del Estado en las sanitarias por cerca de US$ 1.600 millones y la apertura en bolsa de Laboratorios Recalcine por US$ 400 millones.
A esto se suman otros US$ 1.330 millones que ya fueron colocados con la venta de la participación de Codelco en E-CL y la enajenación del 1,9% de Santander Chile por parte de Santander España.
Además del debut de Recalcine, se proyectan otras aperturas a Bolsa que podrían concretarse este año -como la de Agrosuper, la mayor productora pecuaria del mercado, y de la matriz de la concesionaria Costanera Norte-, sumando una mayor oferta al mercado de capitales. Según comentaron en el mercado, los inversionistas esperarán estas grandes operaciones para decidir dónde colocarán su dinero, lo que reducirá el capital en circulación.
EYN: 17-3-11
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